La prime de liquidité est la compensation qu’un investisseur reçoit pour investir dans des titres ayant une faible liquidité. La liquidité fait référence à la facilité avec laquelle nous pouvons convertir un investissement en espèces. La prime de liquidité est la raison de la courbe de rendement ascendante observée à travers les taux d’intérêt des obligations ayant des échéances différentes. Les obligations ayant des échéances longues comportent des risques plus élevés et l’investisseur exige la prime de liquidité.
Pourquoi la prime de liquidité existe-t-elle ?
Les investissements ayant une faible liquidité comportent plus de risques par rapport aux investissements ayant une forte liquidité. La raison est que lorsque l’investisseur détient un seul titre pendant une longue période, il s’expose à plusieurs risques. Tels que la volatilité du marché, les changements économiques, la fluctuation des taux d’intérêt. En outre, lorsqu’un investisseur investit dans un seul titre, il encourt également un coût d’opportunité. Il aurait pu investir dans un autre titre qui aurait été meilleur que l’investissement à faible liquidité. En raison de ce risque supplémentaire, les investisseurs exigent un rendement plus élevé ; nous appelons cela une prime de liquidité.
Investissement liquide et illiquide
La liquidité signifie la facilité avec laquelle nous pouvons convertir un investissement en espèces, sans sacrifier la juste valeur marchande. Les bons du Trésor et les actions sont des exemples d’investissements liquides. Les actions fonctionnent selon un système d’enchères. La différence entre le prix que l’acheteur est prêt à payer et le vendeur est prêt à accepter est très faible. Si quelqu’un veut vendre une action, il peut saisir un prix d’offre (le prix le plus élevé proposé) et ils réaliseront la transaction en quelques secondes.
En revanche, l’investissement dans l’immobilier est un exemple d’investissement illiquide. La vente d’une maison au juste prix du marché prendra du temps. Bien sûr, nous pouvons vendre la maison rapidement si nous sommes prêts à vendre la maison au prix qui est inférieur au prix du marché. Mais ceci est à l’opposé du concept de liquidité.
Il existe un large éventail de degrés de liquidité, au sein d’un actif de même catégorie. Les obligations en sont de bons exemples. Les bons du Trésor à court terme sont liquides alors que les obligations à long terme qu’une petite entreprise ou une entreprise inconnue émet sont très difficiles à vendre sur le marché libre car elles seront confrontées à la difficulté de trouver un acheteur.
Engagement d’investissement
Les investissements illiquides exigent qu’un investisseur conserve un investissement pendant toute la période d’investissement. Un investisseur qui investit dans ces placements s’attend à une prime (prime de liquidité) pour avoir pris le risque de bloquer ses fonds dans un placement particulier pendant une période plus longue. Les termes « prime de liquidité » et « prime d’illiquidité » sont interchangeables. Les deux termes renvoient à la même idée, à savoir que l’investisseur doit recevoir la prime pour investir dans des placements à long terme.
La forme de la courbe des taux peut en outre contribuer à expliquer la prime de liquidité que l’investisseur exige des placements à long terme. Dans une économie équilibrée, les investissements à long terme reçoivent un taux de rendement plus élevé par rapport aux investissements à court terme. Ainsi, la forme de la courbe des taux est ascendante.
